Valoración De Las Opciones Sobre Acciones Para La Empresa Privada

Su situación Usted tiene una carta de oferta de un inicio de Silicon Valley-estilo. Bien hecho Detalles de su salario, seguro de salud, membresía de gimnasio y beneficios de corte de barba. También dice que se le otorgarán 100.000 opciones sobre acciones. Usted no está claro si esto es bueno youve realmente nunca había 100.000 de nada antes. También tiene una segunda carta de oferta de otro inicio de Silicon Valley-estilo. Extremadamente bien hecho Este detalle su salario, suscripción de té artesanal, provisiones de lavandería y servicios de ubicación de pareja sexual. Esta vez el salario es algo menor, pero la carta dice que se le otorgarán 125,000 opciones de acciones. No está muy claro si esto es mejor. Este mensaje le ayudará a entender sus opciones de acciones y la miríada de maneras en que son probablemente mucho menos valioso de lo que podría esperar. Por favor, recuerde que mientras soy inteligente, fresco, atractivo, atlético, agradable, humilde y un amante apacible, soy más enfáticamente no un abogado. La mecánica básica de una opción de concesión Mucho depende de si se le están otorgando opciones sobre acciones o Unidades de Acciones Restringidas (RSU). Las opciones son mucho más comunes en las pequeñas empresas, pero por diversas razones las empresas a menudo hacen el cambio a RSUs a medida que crecen. En este post, sólo consideraremos las opciones sobre acciones. Las opciones sobre acciones no son acciones. Si le dieron acciones directamente, tendría que pagar impuestos sobre su valor inmediatamente. Esto requeriría que usted tenga un colchón grande que contiene una gran cantidad de dinero que no le importaba gastar, arriesgarse y probablemente perder. En cambio, las opciones sobre acciones representan el derecho a comprar acciones de la compañía a un precio fijo (el precio de ejercicio - véase más adelante), independientemente de su valor de mercado. Si la empresa se vende por 10 / acción, puede comprar su acción a 1 / acción (o lo que sea su precio de ejercicio es), vender de inmediato y pantalones la diferencia. Todo estando bien. Cuando le conceden un pedazo de opciones, vendrán probablemente con un acantilado de 1 año, chaleco de 4 años. Esto significa que la totalidad de la subvención se otorgará (o se convertirá en la suya) durante un período de 4 años, con un cuarto de adquisición después del primer año de acantilado, y un adicional de cuarenta y ocho adquisición cada mes después de eso. Si se va dentro del primer año, antes de llegar al acantilado, perderá toda la subvención. Si te vas antes de los 4 años, lo haces con una fracción proporcional de tus opciones. Debe tener en cuenta que si se va antes de que la empresa se vende, probablemente tendrá alrededor de 3 meses para comprar sus opciones antes de desaparecer para siempre. Esto puede ser prohibitivamente caro. Más detalles a continuación. El valor de TechCrunch de sus opciones La forma rápida de calcular el valor de sus opciones es tomar el valor de la empresa según lo dado por el anuncio TechCrunch de su última ronda de financiación, dividir por el número de acciones en circulación y multiplicar por el número de opciones tienes. Deberías disfrutar viendo ese número, porque las cosas van cuesta abajo desde aquí. El descuento de acciones ordinarias En un mercado ilíquido (y los mercados no son mucho más ilíquidos que los de acciones en una empresa privada), el valor de la compañía es un número muy volátil e intangible. El número de TechCrunch mencionado anteriormente es un lugar razonable para comenzar. Pero sería un error confundir esto con el valor de la empresa. Más precisamente, representa el monto por acción, de cualquier clase de acciones emitidas, que los CV estaban dispuestos a pagar, multiplicado por el número de acciones en circulación de todas las clases de acciones. Como empleado, usted posee opciones para comprar acciones antiguas a la antigua. Esto no le brinda ningún privilegio. Por otra parte, un VC casi siempre estará comprando alguna forma de acción preferida. Esto les da varios derechos de voto que realmente no entiendo o saben valorar, pero crucialmente también suele venir con cierto nivel de preferencia de liquidación. Si invierten 100k en una 2x preferencia de liquidación (no es infrecuente), en una venta de la empresa, que reciben el doble de su espalda 100k antes de que nadie recibe nada. Si no queda nada después de esto, entonces usted será cordialmente invitado a comer mierda. La valoración de TechCrunch se calcula asumiendo que su acción común vale tanto como la acción preferida de VCs. Esto casi nunca es el caso, pero sí para algunos grandes números. El descuento del precio de ejercicio Como ya se mencionó, cuando usted posee opciones, lo que realmente posee es el derecho a comprar acciones a un precio de ejercicio establecido. El precio de ejercicio se establece mediante un informe de valoración 409a que determina el Valor de Mercado Justo cuando se otorgan las opciones. Supongamos que sus opciones tienen un precio de ejercicio de 1 / share, y la compañía eventualmente hace IPOs por 10 / share. Su recompensa real por acción es el 10 que usted lo vende para, menos el 1 que usted tiene que pagar para comprarlo realmente en el primer lugar. Esto podría no sonar tan mal, pero supongamos que la compañía no va a ninguna parte rápidamente, y es talento adquirido por 1 / share un año después de unirse. En este caso usted hace apagado con un 1 - 1 0 / parte guapo. Esto parece ocurrir mucho. En el caso de una salida de un millón de dólares, el precio de ejercicio puede ser insignificante y las preferencias de liquidación pueden ser irrelevantes. Pero una venta más pequeña podría fácilmente enviarte a casa sin nada. Una forma sencilla de tener en cuenta el descuento por precio de ejercicio es ajustar su fórmula a: ((precio de la empresa)), ya que esta es la cantidad que usted tendría que pagar si pudiera vender sus acciones ahora en el mercado secundario. El descuento de movilidad Cuando se paga en efectivo en persona real, ese es el final de la transacción. Si decides irte mañana, entonces puedes entregar tu aviso, dejar algo atroz en el escritorio de tus jefes después de que todo el mundo se haya ido a casa, y nunca pensar en él de nuevo. Sin embargo, las opciones complican las cosas. Por lo general tendrá 3 meses a partir de su fecha de salida en la que comprar sus opciones adquiridas a su precio de ejercicio. Si no los compra dentro de este tiempo, los pierde. Dependiendo de los detalles de su situación, el costo puede llegar fácilmente a decenas o cientos de miles de dólares, por no hablar de la carga fiscal al final del año (ver más abajo). Esto hace que sea muy difícil dejar una empresa donde ha adquirido una cantidad significativa de opciones potencialmente valiosas. Esto es obviamente un problema agradable que tener, pero la pérdida de flexibilidad es un costo definido, y es otra razón para disminuir su valoración de sus opciones. El descuento de impuestos En las palabras de Wall Street Journal Spiderman con gran poder viene una gran cantidad de impuestos. Las acciones de inversionistas y fundadores tienden a calificar para un tratamiento fiscal muy favorable a largo plazo. Por otra parte, cuando ejerce sus opciones, el diferencial entre su precio de ejercicio y el valor de mercado justo actual aparece inmediatamente como una gran parte del ingreso ordinario sumamente tributable. Si la empresa se vende, puede vender instantáneamente sus acciones y pagar su factura de impuestos con una parte de los ingresos. Sin embargo, si se ejercita mientras la empresa sigue siendo privada, todavía debe al IRS una gran cantidad de dinero al final del año fiscal. Usted puede tener que llegar a un montón de dinero listo de algún lugar, y esta factura de impuestos es a menudo el costo mayoritario de ejercicio temprano. Se cree que esto es por qué tantos ingenieros de software se convierten en piratas. Por supuesto, la valoración de TechCrunch es fijada por los inversionistas que pagan una fracción de la tarifa de impuesto que usted paga. Golpee el valor real de sus opciones por otra clavija o dos. El descuento de riesgo Vamos a decir que vienen con una forma completamente correcta de la contabilidad de los factores anteriores, y resulta que las opciones que usted pensaba que valían 1 cada uno son en realidad sólo vale 0,80. Estamos lejos de terminar devaluarlos. Como mi abuelo solía decir, 0,60 por acción en la mano suele ser de 0,80 por acción en el monte, especialmente cuando usted está bajo diversificación y su exposición es grande en comparación con su patrimonio neto. Cuando un VC compra acciones en su empresa, también están comprando acciones en decenas de otras empresas. Suponiendo que no son idiotas ni desafortunados, esta diversificación reduce su riesgo relativo. Por supuesto, también están invirtiendo dinero que doesnt pertenecen a ellos y se les paga pago más-carry. Por lo que su riesgo personal ya es cero, pero eso es otra historia. Como un titular de billete de lotería totalmente undiversified, que son extremadamente vulnerables a los caprichos de la varianza. Si su empresa se desvanece, entonces su cartera entera es aniquilada. A menos que usted es un adicto a la adrenalina financiera, lo haría mucho, mucho más que tener algo de efectivo real que definitivamente todavía estará allí mañana. Si tienes opciones con un valor esperado pero extremadamente riesgoso de 200,000, pero realmente las venderías por 50,000 sólo para obtener cierta certeza en tu vida, entonces solo valdrán 50,000 a ti y deberías valorarlas como tales al calcular tu total compensación. El delta entre estas dos cifras es el descuento por riesgo. El descuento de liquidez Un billete de diez dólares es extremadamente líquido, lo que significa que puede intercambiarse fácilmente por muchas cosas, incluyendo pero no limitado a: Un DVD de segunda mano de Wrestlemania XVII 100 rollos de papel higiénico peligrosamente de baja calidad Muchos tipos diferentes de novedad Por otro lado, las opciones de acciones en una empresa privada son extremadamente ilíquidos, y pueden ser intercambiados por casi nada. Usted no puede utilizarlos para comprar un coche, o para el depósito en una casa. No puedes usarlos para pagar cuentas médicas inesperadas, y no puedes usarlas para contratar a Beyonce para cantar en tu cumpleaños de abuelas. Mercancías totalmente líquidas y fácilmente comercializables valen su valor nominal, y en el otro extremo del espectro, los productos completamente ilíquidos valen cero, independientemente de su valor nominal teórico. Sus opciones están en algún punto intermedio. Lo único que les da un valor en absoluto es la esperanza de que un día se convertirá en líquido, a través de una venta privada o IPO. Si su valor nominal total es pequeño en comparación con su patrimonio neto total, entonces esto no es un gran negocio para usted. Si no lo es, entonces este dinero imaginario se ha vuelto mucho más imaginario, y debes tratarlo como tal. El Quit Perversely Apreciación, lo que realmente aumenta el valor de sus opciones es el hecho de que usted puede dejar la empresa si muere o parece que está a punto de. Digamos que se le conceden 200k de opciones, la adquisición de más de 4 años. Esta valoración factores en la probabilidad de que su aplicación Snapchat para tejones despega y la empresa decatuples en valor. También factores en la probabilidad de que un competidor construye un producto mucho mejor que usted, esquinas el mercado en fotos efímeras de tejón, y aplastan a su empresa en el polvo. Ahora, cuando una VC intercambia su 200k en frío, duro, otros pueblos en efectivo por acciones en su empresa, que el dinero de otros pueblos se ha ido. Si los tanques de la compañía después de un año, ella no puede decidir que en realidad ella no quería que las acciones de todos modos y pedir un reembolso. Sin embargo, usted puede simplemente dejar de fumar. Usted sólo ha pagado a la empresa un año de su tiempo, y están pacíficos sin tener que pagar los otros 3 años. Su desafortunado que su acción ahora es inútil, pero este riesgo fue factorizado adentro a la valoración del título y alls justo en software del amor y de la guerra y del tejón. Su desventaja se mitiga de una manera que los CV no es. Considere un arreglo alternativo. Usted firma un contrato diciendo que trabajará por 4 años a cambio de 200k de opciones, e incluso si la empresa muere dentro de los primeros 6 meses continuará trabajando en nuevos proyectos, ahora esencialmente gratis, hasta que estos 4 años sean arriba. En este caso, podemos decir intuitivamente que la concesión de la opción tiene un valor esperado de exactamente 200k. Dado que la forma en que sus opciones de trabajo en realidad es claramente mucho mejor que esto, su concesión de opción debe valer más. Una manera alternativa de pensar en ello es que parte de lo que su subvención realmente le brinda es un trabajo ahora donde cada día recibe 100 opciones que valen (digamos) 1 cada una. Pero también le ofrece el derecho a un trabajo en 3 años, donde cada día recibe las mismas 100 opciones que antes, que después de la inevitable tenexxing de valor de la empresa, ahora valen mucho más. Este derecho es potencialmente muy valioso. Cuanto mayor sea la variación a corto plazo de su empresa, más grande es el I Quit Appreciation. Si usted puede ver rápidamente si va a ser enorme o un fracaso total, usted puede decidir rápidamente si seguir adelante e intentar de nuevo en otro lugar, o para quedarse y continuar a su chaleco ahora mucho más opciones valiosas. Por el contrario, si usted tiene que permanecer durante mucho tiempo antes de que el probable destino de la compañía se vuelva aparente, corre el riesgo de ser el orgulloso propietario de cientos de miles de acciones en un agujero ardiente en el suelo. Lo que debe hacer Cuando reciba su oferta, debe asegurarse de que también entiende: El calendario de consolidación de sus opciones Su probable precio de ejercicio (esto no será definitivo hasta su primer día de trabajo) El número total de acciones en circulación El TechCrunch Valor de la empresa en su más reciente ronda de financiación Usted puede entonces trabajar con el valor TechCrunch de sus opciones y considerar los 5 descuentos y 1 apreciación: El descuento común de acciones La valoración TechCrunch asume todas las acciones preferidas, pero sólo tiene acciones comunes Significativo Si: la empresa tiene o probablemente va a tomar un montón de dinero de capital riesgo, en relación con su valoración actual Menos significativo si: la empresa es y es probable que siga siendo mayormente bootstrapped El descuento del precio de ataque Usted tiene que comprar sus acciones antes de poder venderlas Significativo si: la empresa está en una fase relativamente avanzada Menos significativo si: la empresa es muy joven El descuento de movilidad Dejar este trabajo será muy caro si no quieres perder todas tus opciones Importante si: no tienes pilas de dinero de repuesto que te gustaría Para gastar en la compra de sus opciones años antes de que pueda vender Menos significativo si: usted hace El descuento fiscal Usted paga una tasa mucho más alta de impuestos que los inversores Significativo si: los impuestos son siempre significativos Menos significativos: usted tiene el dinero, las tripas y la capacidad Para ejercer antes de tiempo, mientras que el margen entre el precio de ejercicio y FMV es baja El descuento de riesgo Sus opciones podrían acabar por no valer nada Significativo si: usted es aversión al riesgo o la empresa sigue siendo muy joven e incierto Menos significativo si: Riesgo o la empresa se establece y la única pregunta real es cuándo y cuánto va a IPO para el descuento de liquidez Usted no puede pagar su alquiler con opciones Significativo si: idealmente le gustaría gastar el valor teórico de sus opciones en el futuro inmediato Menos significativo si: ya tienes todo el dinero que podrías necesitar en este momento El Salir de Aprecio Si las cosas van mal, entonces puedes dejar Significativo si: la empresa es probable que ya sea busto o obtener mucho más valioso en el futuro cercano Menos Significativo si: se llevará muchos años para ver si la empresa tendrá éxito o fracaso No hay tal cosa como el derecho a comprar un almuerzo gratis a un precio fijo, y he oído personas inteligentes sugieren que las personas deben valorar las opciones en tan poco como 20 De su valoración TechCrunch. Esto se siente un poco en el lado bajo para mí, pero no creo que su demasiado lejos. Las opciones son sólo otro tipo de activo financiero, y son geniales para tener, siempre y cuando se valora correctamente. Sin embargo, las empresas están incentivadas para ayudarle a salvajemente más de valor, y por lo que debe pensar mucho y duro antes de aceptar cualquier recorte salarial que se justifica por las opciones. Gracias a Carrie Bentley por leer borradores de este. Mientras que la mayoría de los inversionistas están versados ​​en los entresijos de la equidad y el financiamiento de deuda de las compañías publicadas. Pocos están tan bien informados sobre sus homólogos privados. Las empresas privadas constituyen una gran proporción de las empresas en los Estados Unidos y en todo el mundo, sin embargo, el inversionista promedio muy probablemente no puede decirle cómo asignar un valor a una empresa que no comercializa sus acciones públicamente. Este artículo es una introducción a cómo se puede colocar un valor en una empresa privada y los factores que pueden afectar a ese valor. TUTORIAL: Análisis de DCF Empresas Privadas y Públicas La diferencia más obvia entre las compañías privadas y las empresas que cotizan en bolsa es que las empresas públicas han vendido al menos una parte de ellas durante una oferta pública inicial. Esto da a los accionistas externos la oportunidad de comprar una participación de propiedad (o participación) en la empresa en forma de acciones. Por otro lado, las empresas privadas han decidido no acceder a los mercados públicos para financiamiento y, por lo tanto, la propiedad de sus negocios permanece en manos de unos pocos accionistas. La lista de propietarios suele incluir a los fundadores de empresas junto con inversores iniciales como inversores ángel o capitalistas de riesgo. La ventaja más grande de ir al público es la capacidad de aprovechar los mercados financieros públicos para el capital mediante la emisión de acciones públicas o bonos corporativos. Tener acceso a ese capital puede permitir a las empresas públicas recaudar fondos para asumir nuevos proyectos o ampliar el negocio. La principal desventaja de ser una empresa que cotiza en bolsa es que la Comisión de Bolsa y Valores requiere que tales firmas presenten numerosas presentaciones, tales como reportes trimestrales de ganancias y avisos de compras y ventas de acciones de información privilegiada. Las empresas privadas no están sujetas a estas estrictas regulaciones, lo que les permite realizar negocios sin tener que preocuparse tanto por la política de la SEC y la percepción de los accionistas públicos. Esta es la principal razón por la cual las empresas privadas optan por permanecer privadas en lugar de entrar en el dominio público. Aunque las empresas privadas no suelen ser accesibles para el inversor medio, los casos se presentan cuando las empresas privadas tratan de aumentar el capital y las oportunidades de propiedad se presentan. Por ejemplo, muchas empresas privadas ofrecerán a los empleados acciones como compensación o harán que las acciones estén disponibles para su compra. Además, las empresas privadas también pueden buscar capital de inversiones de capital privado y capital de riesgo. En tal caso, los que hacen una inversión en una empresa privada deben ser capaces de hacer una estimación razonable del valor de la empresa con el fin de hacer una inversión educada y bien investigada. Aquí hay algunos métodos de valoración uno podría utilizar. Análisis Comparable de la Compañía El método más simple de estimar el valor de una empresa privada es usar un análisis comparable de la compañía (CCA, por sus siglas en inglés). Para utilizar este enfoque, busque en los mercados públicos para las empresas que se parezcan más a las estimaciones de la firma privada y de la base de valoración sobre los valores en los que se negocian sus pares negociados públicamente. Para ello, necesitará al menos alguna información financiera pertinente de la empresa privada. Por ejemplo, si estuviera tratando de colocar un valor en una participación accionaria en un minorista de ropa de tamaño mediano, buscaría en la esfera pública empresas de tamaño y estatura similares que compitan (preferiblemente directamente) con su empresa objetivo. Una vez que se ha establecido el grupo de pares, calcule los promedios de la industria. Esto incluiría métricas específicas de la empresa, como márgenes operativos. Flujo de caja libre y ventas por pie cuadrado (una métrica importante en las ventas minoristas). Las métricas de valoración de patrimonio también deben ser recolectadas, incluyendo el precio a los ingresos. Precio a ventas. Precio-a-libro. Flujo de caja de precio-a-libre y EV / EBIDTA entre otros. Los múltiplos basados ​​en el valor de la empresa deben dar la mejor interpretación del valor firme. Mediante la consolidación de estos datos, debería ser capaz de determinar dónde cae la empresa objetivo en relación con el grupo de pares que cotiza en bolsa. Lo que le permitirá hacer una estimación educada del valor de una posición de capital en la empresa privada. Además, si la empresa objetivo opera en una industria que ha visto recientes adquisiciones, fusiones corporativas o OPI, podrá utilizar la información financiera de estas transacciones para dar una estimación aún más confiable a las empresas, ya que los banqueros de inversión y las empresas Los equipos financieros han determinado el valor de los objetivos de los competidores más cercanos. Mientras que no hay dos empresas son iguales, los competidores de tamaño similar con markethare comparable serán valorados de cerca en la mayoría de las ocasiones. Estimación del flujo de caja descontado Tomando el análisis comparable un paso más, se puede tomar la información financiera de los objetivos de cotización pública de los pares y estimar una valoración basada en los objetivos de las estimaciones de flujo de efectivo descontado . El primer y más importante paso en la valuación de flujos de efectivo descontados es el crecimiento de los ingresos. Esto a menudo puede ser un desafío para las empresas privadas debido a la etapa de la compañía en su ciclo de vida y métodos de contabilidad de gestión. Dado que las empresas privadas no están sujetas a las mismas normas de contabilidad estrictas que las empresas públicas, los estados contables de las empresas privadas suelen diferir significativamente y pueden incluir algunos gastos personales junto con los gastos comerciales (no raros en empresas familiares más pequeñas) junto con los salarios de los propietarios. También incluyen el pago de dividendos a la propiedad. Los dividendos son una forma común de auto pago para los dueños de negocios privados, ya que reportar un salario aumentará la renta imponible de los propietarios. Mientras que recibir dividendos aliviará la carga tributaria. Lo que es importante recordar es que la estimación de los ingresos futuros es sólo una estimación de la mejor estimación y una estimación puede diferir mucho de otro. Es por eso que el uso de las finanzas de las empresas públicas y las estimaciones futuras es una buena manera de aumentar sus estimaciones, asegurándose de que el crecimiento de las ventas objetivos no está completamente fuera de línea con sus pares comparables. Una vez que se han estimado los ingresos, se puede extrapolar el flujo de efectivo libre de los cambios esperados en los costos operativos. Impuestos y capital circulante. El siguiente paso sería estimar las beta de las empresas objetivo sin apalancar mediante la recopilación de betas, tasas de impuestos y tasas de deuda / patrimonio de la industria. A continuación, estimar el ratio de deuda y tasa de impuestos objetivo para traducir los promedios de la industria a una estimación justa para la empresa privada. Una vez que se hace una estimación beta no mejorada, el costo del capital puede estimarse usando el CAPM (Capital Asset Pricing Model). Después de calcular el costo del patrimonio, el costo de la deuda a menudo se determinará mediante el examen de los objetivos de las líneas bancarias para las tasas a las que la empresa puede pedir prestado. Determinar la estructura de capital de los objetivos puede ser difícil, pero nuevamente nos aferraremos a los mercados públicos para encontrar normas de la industria. Es probable que los costos de capital y deuda para la empresa privada sean más altos que sus contrapartes cotizadas en bolsa, por lo que se requerirán pequeños ajustes a la estructura corporativa promedio para contabilizar estos costos inflados. Además, la estructura de propiedad de la meta debe tenerse en cuenta, así como que también ayudará a estimar la estructura de capital de la gerencia preferida. A menudo se agrega una prima al costo del capital para una empresa privada para compensar la falta de liquidez en la tenencia de una posición accionaria en la empresa. Por último, una vez que se ha estimado una estructura de capital apropiada, calcule el coste medio ponderado del capital (WAAC). Una vez que la tasa de descuento se ha establecido es sólo una cuestión de descontar los objetivos de los flujos de efectivo estimados para llegar a una estimación de valor razonable para la empresa privada. La prima de iliquidez, como se mencionó anteriormente, también se puede añadir a la tasa de descuento para compensar a los inversores potenciales por la inversión privada. Como puede ver, la valoración de una empresa privada está llena de suposiciones, estimaciones de mejor estimación y promedios de la industria. Debido a la falta de transparencia de las empresas privadas, es difícil asignar un valor confiable a estas empresas. Existen varios otros métodos que se utilizan en la industria de capital privado y por equipos de asesoría de finanzas corporativas para ayudar a poner un valor en las empresas privadas. Con una transparencia limitada y la dificultad de predecir lo que el futuro traerá a cualquier empresa, la valoración de la empresa privada todavía se considera más arte que ciencia. Cómo valorar las opciones sobre acciones en una empresa privada Muchos fundadores tienen preguntas acerca de cómo valorar las opciones sobre acciones y alrededor de la Sección 409A. Lo que sigue es una cartilla para ayudarlos. ¿Por qué es importante valorar con precisión las opciones sobre acciones De acuerdo con la Sección 409A del Código de Rentas Internas. Las empresas privadas (como las empresas de tecnología) deben determinar el valor justo de mercado de sus existencias cuando establecen precios de ejercicio de las opciones de compra (o 8220strike prices8221) para evitar el reconocimiento anticipado de ingresos por parte del partícipe y la posibilidad de un impuesto adicional de 20 antes de la opción ejercicio. Dado que la mayoría de las empresas quieren evitar estos problemas fiscales para sus titulares de opciones, es importante valorar las opciones correctamente. ¿Cómo determinamos el valor justo de mercado de las acciones de la compañía privada? Bajo las regulaciones del IRS. Una empresa puede utilizar cualquier método de valoración razonable siempre que tenga en cuenta todos los elementos de información disponibles para la valoración, incluyendo los siguientes factores: el valor de los activos tangibles e intangibles el valor actual de los flujos de efectivo futuros el valor de mercado fácilmente determinable de Entidades que participan en un negocio sustancialmente similar y otros factores relevantes tales como primas de control o descuentos por falta de comerciabilidad. ¿Cómo sabemos si nuestro método de valoración es razonable? 8221 No hay respuesta a esto, por desgracia. Sin embargo, existe una presunción segura 822 del IRS de que la valoración es razonable si: la valuación es determinada por una evaluación independiente a partir de una fecha no más de 12 meses antes de la fecha de la transacción, o la valuación es de 8220 Una empresa de startup y se hace de buena fe, evidenciado por un informe escrito. Y toma en consideración los factores de valoración relevantes descritos anteriormente. Este informe debe ser escrito por alguien con conocimiento y experiencia significativa o entrenamiento en realizar evaluaciones similares. ¿Qué significa eso para mi empresa? Si su empresa es post-VC financiación. Es probable que desee obtener una evaluación independiente al menos tan a menudo como cerrar una ronda de financiación, y quizás más a menudo si el período de 12 meses ha caducado y es necesario emitir más opciones. Si su empresa es una financiación pre-VC, pero tiene fondos semilla o tiene activos significativos, es posible que desee aprovechar el informe escrito de puerto seguro, aunque hay algunos costos asociados con ese enfoque. Para evitar esos costos usted puede tener el tablero vienen a una valoración razonable basada en los factores antedichos, pero esta valoración podría ser considerada por el IRS como irrazonable y las penalizaciones del impuesto pueden aplicar. Si usted es un inicio de pre-ingresos con pocos activos y poca financiación. La junta debe hacer su mejor para calcular un valor razonable basado en los factores arriba mencionados. ¿Cuándo debemos revalorizar las opciones sobre acciones Debe valorar las opciones sobre acciones cada vez que vende acciones o otorga opciones sobre acciones. Puede utilizar una valoración anterior calculada en los últimos 12 meses, siempre y cuando no haya nueva información disponible que afecte sustancialmente al valor (por ejemplo, resolver litigios o recibir una patente).